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新股凯尔达787255行业分析

2021-11-25 13:13   来源:未知   作者:admin

  凯尔达:申购代码787255,发行价格47.11元/股,发行市盈率59.66倍。可比公司:埃斯顿(002747)。

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  公司于2009年3月17日成立。公司是一家以工业机器人技术及工业焊接技术为技术支撑,为客户提供焊接机器人及工业焊接设备的高新技术企业。公司在工业焊接领域具有较强的技术能力和行业影响力,是中国机器人产业联盟副理事长单位、中国焊接协会焊接设备分会副理事长单位。公司主要客户为伊萨集团、广船国际有限公司、厦门克鲁斯机器人制造有限公司、武义鸿运机电设备有限公司和广东辰威机器人有限公司,主要竞争对手为日本OTC、日本松下、奥地利伏能士、美国林肯。公司所属证监会行业为通用设备制造业,市盈率为35.27x。

  送丝自动化为焊接自动化的前提条件。手动焊接设备使用焊条进行焊接,而半自动化、全自动焊接设备则使用焊丝等焊接材料进行焊接,因此从焊丝占焊接材料整体占比情况可以推算出焊接行业的自动化程度。

  我国焊接行业的自动化程度虽然呈现持续上升趋势,从 2006 年的 42.20%增长至 2018 年的 62.40%,但是手动焊接的比例仍然高达37.60%。而日本、欧洲、北美 2014 年手动焊接比例仅分别为 9.40%、11.00%以及 12.00%,

  随着这几年焊接自动化的进一步普及,日本、欧洲、北美的焊接自动化程度只会更高,因此整体而言我国焊接自动化程度与国外仍有较大差距,我国焊接行业整体自动化水平仍然具有较大的提升空间。

  “十三五”前三年较“十二五”前三年电弧焊机的平均售价提升约 34.16%,单位产品的价值更高,高端设备的占比有所提升。但整体而言,我国焊接产品仍然集中在中端和中低端焊接设备上,高端制造业采用的先进焊接设备主要还是依赖进口。

  根据海关数据,2019 年度,我国进口的焊接与切割设备金额高达 71.91 亿元人民币。因此,对于国内研发投入较高、技术领先的先进焊接设备制造企业而言,仍有较大的进口替代空间。

  2010 年以来,随着工业机器人技术的不断进步,工业机器人规模化应用替代人工生产成为未来制造业的发展趋势,全球主要国家纷纷出台支持智能制造和工业机器人的相关政策。

  受益于政策支持以及技术的快速发展,全球机器人市场快速爆发,2013 年至 2018 年,工业机器人安装量的复合增长率为 18.84%。

  在2019 年,由于中美贸易摩擦以及当时英国脱欧结果的不确定性,导致下游制造业观望情绪较浓,下游汽车、3C电子力度有所放缓,2019 年全球工业机器人安装量相比 2018 年有所下滑。

  中国工业机器人市场保持快速增长,年销售量自 2013 年起连续七年 (2013-2019)位居世界首位。

  中国工业机器人市场已经开始复苏。受中美贸易战等外部经济环境的影响,2018 年 9 月以来我国工业机器人产量同比呈现负增长。

  2019 年第 4 季度开始,中国工业机器人月度产量同比增长扭负为正。2020 年,即使在新冠疫情的影响下,中国工业机器人月度产量依然保持了快速增长的趋势,中国工业机器人市场已经全面复苏。

  近年来,国家出台的一系列产业政策为我国焊接机器人领域的快速发展提供了充分的保障,推动我国焊接机器人领域的技术进步和产业升级,并战略方向、推广、税收等各个维度支持产业发展。具体支持产业政策情况,

  另外,5G 技术的发展将有效推动我国工业机器人产业快速发展。5G 技术相比于 4G 技术而言,在上网速度、网络延时以及连接终端数量方面具有巨大的提升,可使 5G 时代的工业机器人在数据回传、多终端通信协同、远程控制等多方面实现技术突破。

  工业机器人能够更好的应用于工业生产的各个环节,进一步打通生产、仓储、物流等多个环节,使得工业机器人的应用更为广泛,有效推动我国工业机器人产业快速发展。

  2018-2020年,公司营业收入分别为39788.43万元、40900.78万元、59425.00万元,复合增长率为22.21%;净利润分别为2940.54万元、2057.88万元、7404.93万元,复合增长率为59.69%。2018年、2019年,公司营业收入、扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润较稳定。2020年,公司营业收入及净利润均取得了较大增长,营业收入达到59,425.10万元,实现净利润7,404.93万元。2020年“新冠疫情”的爆发后,机器换人的进程加快,下游产业纷纷加大了生产线的自动化改造,带动了工业焊接机器人的市场需求。同时因新冠疫情的影响,家用健身器材、家用办公家具需求旺盛,也拉动了对焊接设备的需求。近年来国家大力倡导智能制造、制造业的转型升级,而设备的升级系重要举措,同时在机器换人的大背景下,焊接机器人作为智能制造的重要设备,得到了大力发展。因此,2020年,公司焊接机器人的销售数量及销售金额大幅提升。

  焊接机行业增速非常低,但自动焊接机的占比在不断提升,公司业绩增速也还可以(20年疫情使得自动焊接机行业需求爆发),未来还是有看点。需要注意和其他自动化机械不同的是,自动焊接机的毛利率非常低(20%),或许低技术含量高竞争的局面会制约公司的增长。

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